Technische Analyse

Aandelenbeurzen zijn zeer goed in het verdisconteren van alle informatie die van invloed kan zijn op de toekomstige koers van een aandeel. Deze informatie kan zijn van bedrijfseconomische, politieke, psychologische of monetaire aard. Wanneer men dit uitgangspunt onderschrijft volgt daaruit dat een studie van het marktgedrag de meest zinvolle manier is om naar een aandeel te kijken.


¹

Er gaat veel geld om op de beurs. Dit betekent dat er ook veel geld valt te verdienen. Dit kan bijvoorbeeld gedaan worden door aandelen te kopen en vervorlgens te verkopen als het aandeel meer waard is. Een aandeel is, zoals de naam al zegt, een aandeel in een bedrijf. Als belegger koop je dan als het ware een stukje bedrijf. Het bedrijf biedt de aandelen aan en de belegger vraagt en koopt ze. Dit is dus een spel tussen vraag en aanbod. Om te bepalen welk aandeel gaat stijgen en wanneer wordt door beleggers de aandelenanalyse toegepast. Deze bestaat uit de fundamentele analyse en de technische analyse.



AEX Technisch Intraday volg hier ²

Indirect bestudeert de technisch analist dan ook de onderliggende bedrijfseconomische fundamenten. Dit klinkt wellicht raar maar is het niet. Iedereen zal het er over eens zijn dat uiteindelijk, op lange termijn, de bedrijfseconomische omstandigheden bepalend zullen zijn voor de grote en langdurige koersbewegingen. De grafieken zelf zorgen niet voor op- en neergaande koersen, ze geven alleen de positieve of negatieve mening weer van alle beleggers tezamen. Dagelijks geven duizenden beleggers met miljarden euro?s hun mening over een bepaald aandeel. De huidige koers van een aandeel is dan ook de collectieve mening van alle beleggers tezamen over dat ene aandeel. Technische analyse probeert deze mening in kaart te brengen en te zoeken naar vergelijkbare situaties in het verleden zoals beschreven in het tweede uitgangspunt. ³

Technische analyse bepaalt de waarde van een aandeel op basis van de historische koers. Een technisch analist herkent in die koers bepaalde patronen en daarmee probeert hij te voorspellen wat er met de koers gaat gebeuren. Er worden indicatoren gebruikt, die zijn gebaseerd op wiskundige formules. Dit kan te maken hebben met dingen als het volume, de mate van stijging/daling of met gemiddelden van de koers. Volgens de technische analyse is alle informatie zichtbaar in de koers. Ook gelooft een technisch analist dat de koers in dalende en stijgende trends beweegt.


⁴

Het idee achter de technische analyse is simpel: financiële markten bewegen sterk in trends, omdat het in de psychologie van de mens zit elkaar te volgen. Dit simpele principe moet dan ook de basis zijn voor iedere belegger: handel nooit tegen de trend in. Indien u twijfelt over het feit of een neergaande trend fundamenteel gezien nog wel gerechtvaardigd is, koop dan niet als een bezetene in, maar wacht tot de eerste tekenen van herstel zichtbaar worden. ⁵

Volgens technisch analisten is een financi? Er bestaat daarom een verschil van inzicht tussen praktijk en wetenschap over de effectiviteit van het gebruik van technische analyse. In dit artikel wordt de zwakke vorm van de emh empirisch getoetst door een uitgebreide verzameling van technieken uit de technische analyse toe te passen op een groot aantal financi? Als de zwakke vorm van de emh verworpen kan worden, dan kan de conclusie worden getrokken dat financi? ⁶

In Nederland zijn de opvattingen niet minder uitgesproken. Ben Jacobsen, hoofddocent financi? Het bewijs dat het niet werkt is 95 procent, en dan schat ik de resterende 5 procent nog hoog in.'' Alleen in de valutawereld denkt Jacobsen dat technische analyse enige zin kan hebben. Tostrams kent dergelijke kritische noten. Hoe wetenschappelijker de mensen zijn, des te verder zijn ze van de markt verwijderd. Maar er is toch geen handelaar op de beursvloer die niet met grafieken werkt.'' ⁷

De laatste tientallen jaren zijn er zeer veel wetenschappelijke onderzoeken geweest naar de vraag of aandelenkoersen zich in de praktijk inderdaad volstrekt willekeurig gedragen. Uit bijna alle onderzoeken blijkt dat de meeste markten (semi-) effici? Met name aandelen van zeer grote bedrijven als Microsoft of ABN AMRO en dus ook de indices waar deze aandelen in vertegenwoordigd zijn, blijken effici? Helaas voor de technische analisten onder u, bij dit soort aandelen heeft het dus geen enkele zin om technische analyse uit te voeren (volgens deze onderzoeken). ⁸

Ondanks het verschil in inzicht kunnen beide analisten prima samenwerken. In praktijk gebeurt dit ook bij steeds meer financi? Als basis voor de keuze van een aandeel wordt veelal de fundamentele analyse gebruikt. Om te bepalen op welk tijdstip men het beste kan instappen, gebruikt men de technische analyse. ⁹

Dit is dus in strijd met de emh. Technische analyse is een verzamelnaam voor tal van voorspeltechnieken. Sommige zijn gebaseerd op visuele patroonherkenning, andere zijn gebaseerd op vast omschreven mathematische regels. Een voorspeltechniek uit de technisch analyse kan gecombineerd worden met een handelsstrategie. Een dergelijke handelsstrategie kan bijvoorbeeld zijn dat er gekocht respectievelijk verkocht wordt als de voorspeltechniek hogere respectievelijk lagere prijzen voor een aandeel voorspelt. De combinatie van een voorspeltechniek uit de technische analyse met een handelsregel wordt een technische handelsstrategie genoemd. ¹⁰